“85后”湖南小伙卖蛋白粉年入16亿西子健康99%的收入靠线上
九游体育官方平台随着生活节奏的加快和肥胖人群的增多，有越来越多的人选择在闲暇时间运动健身、减脂塑形。在运动的过程中，很多健身人群会饮用“蛋白粉”，这种白色粉末能快速补充能量、减轻运动疲劳并提升训练成效。
湖南西子健康集团股份有限公司（下称“西子健康”）就是一家主营运动营养及功能性食品的公司，
近日，西子健康向港交所提交了《招股书》，本次赴港上市，公司拟将所募资金用于提升品牌价值并强化品牌权益、推进产品研发及加强创新能力、升级及扩展销售渠道及分销网络、加强数码能力及进一步发展供应链系统、寻求潜在战略投资及收购机会，以及用作营运资金及一般公司用途。
《招股书》显示，西子健康的前身是成立于2013年8月的湖南西子电商品牌管理有限公司（下称“西子电商”），
引入了电广传媒（000917.SZ）、水羊股份（300740.SZ）等多家投资方，公司投后估值达10亿元。
2023年、2024年及2025年前9个月（下称“各期”），fiboo品牌分别实现收入3.83亿元、7.18亿元和5.92亿元，在总收入中的占比分别为26.5%、42.5%和36.7%，是公司收入和占比最高的品牌。
各期分别实现收入2.18亿元、5.51亿元和3.86亿元，对总收入的贡献率分别为15%、32.5%和24%。
电广传媒在继续增资的同时，新资方中广天择（603721.SH）也由此入局，公司投后估值升至15亿元。值得一提的是，
FoYes被西子健康视为核心运动营养品牌，产品涵盖高质量蛋白粉、复合乳清蛋白粉、肌酸等。虽然不是最早推出的品牌，上市时间也不长，但
2024年和2025年前9个月分别实现收入2.19亿元和5.62亿元，收入占比分别为12.9%和35%。
2025年前9个月，该品牌实现收入0.25亿元，占总收入的1.6%。西子健康表示，
中国食品产业分析师朱丹蓬表示，在颜值管理、体重管理、营养管理及大健康管理这“四个管理”贯穿于国人日常生活的当下，中国蛋白粉产业步入了高速增长、发展、扩容的大消费红利期，
自有品牌的毛利率也较高，各期分别为64.3%、63.1%和60.3%。与此同时，
不过这部分业务的毛利率总体仍保持稳定，各期分别为29.7%、25.9%和30.8%。截至目前，西子健康仅代理1家第三方品牌，但公司并未透露品牌名称。据弗若斯特沙利文数据显示，西子健康是少数成功从第三方品牌运营服务转型至经营自有营养与健康食品品牌组合的公司之一。
西子健康表示，混合生产模式使公司能在质量控制、运营效率及灵活性之间取得平衡，并支持公司在全国范围内拓展产品与销售规模，同时公司强调，所有第三方制造商均须通过资格审查，并遵守内部政策及质量标准。
涉及fiboo品牌的投诉包括“产品口感怪又致腹泻”、“富铁软糖独立包装中吃出不明白色异物”、“运动咖啡中有不明白色颗粒”等。不过西子健康在《招股书》中表示，为配合不断扩大的产品组合及日益激烈的市场竞争，并加强制造能力，
从销售渠道上看，西子健康高度依赖线上渠道，公司各期分别有99.4%、98.9%和98.9%的收入来自线上，线下渠道的收入几乎可以忽略不计。
各期收入分别为6.56亿元、10.48亿元和10.1亿元，在总收入中的占比分别为45.5%、61.9%和62.8%。
为此，截至2025年9月末，西子健康运营着一支超160人的内部直播团队，团队已完成超1万场直播，累积了超380万的粉丝。而西子健康旗下所有抖音店铺均为直营，在2025年抖音渠道产生的GMV中，自营直播贡献了超93%。从推广效果看，
进一步细化来看，西子健康的销售费用由推广及技术服务开支、员工成本和其他三部分构成。其中
包括新媒体渠道、电子商务平台及线下营销活动的平台费用和开支，这部分费用各期分别为4.04亿元、6.42亿元和6.68亿元，分别占销售费用的85.4%、85.6%和88.3%。事实上，
包括与品牌大使及达人合作、精准内容开发及针对性营销部署、品牌主题活动及体验式营销计划等。具体到抖音平台，公司计划提升直播效果、扩充内部直播团队并强化内容质量。
尽管西子健康自称已建立系统化的研发框架，截至2025年9月末已积累了涉及16个国家及地区的近1000项知识产权资产成果，
不过西子健康称，公司未来计划通过建立专注于酶解及吸收效率研究的蛋白质创新实验室，以及扩大蛋白质产品领域的跨境研发合作，进一步加强自身的研发实力。
《招股书》及公开资料显示，刘健伟，39岁，“85后”，毕业于湖南工程职业技术学院物流管理专业，是一位白手起家的创业者。
截至目前，曦子科技直接持有西子健康63.04%的股份，公司创始人、董事长、执行董事兼总裁刘健伟，以及他的创业伙伴、执行董事兼副总裁毛杰，分别持有曦子科技91.43%和8.57%的股份（合计持股100%），同时二人还各自分别直接持股12.44%和2.37%，
分别分红530万元、6000万元和4800万元，分别占期内利润的5.65%、40.19%和40.51%。以上述持股比例计算，各期分别约有412.6万元、4671万元和3736.8万元进入了刘健伟和毛杰两人的腰包。从非科班出身到拥有一家估值15亿元的拟上市公司，从第三方品牌代理到拥有四大自有品牌，刘健伟带领西子健康走过了近13年的创业发展路，如今已正式向港交所发起冲击。
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